節後首日央行淨回籠5600億元 債市整體走弱


節後首日央行淨回籠5600億元 債市整體走弱

10月首個交易日央行不開展逆回購操作,市場資金面整體表現平穩。央行9日公告稱,目前銀行體系流動性總量處於較高水平,當日不開展逆回購操作。Wind數據顯示,共有5600億元逆回購順延至昨日到期,當日淨回籠5600億元。


爲不確定的世界增加確定性

從以往情況看,月初資金面相對寬鬆,大額回籠使得利率維持在合理範圍。“央行大額淨回籠,資金面還是有一定壓力。”某城商行金融市場部資金交易員表示,截至昨日午盤,市場隔夜需求比較多,有些農商行、農信社還在出借7天以上期限資金。

反映在債券市場方面,國債期貨整體走勢較弱,10年期主力合約早盤跌幅接近0.3%。一位資深債券從業人士表示,昨日國債期貨跌幅較大,已經出現了破位——技術上跌破支撐位,市場對未來一段時間債市 的看法並不樂觀。

江海證券首席經濟學家屈慶表示,債券市場表現較弱,一方面是因爲國慶中秋長假期間國際市場風險偏好回升,對市場形成壓力;另一方面是因爲央行暫停公開市場操作,也加大了利率上行的壓力。“不過,目前資金並不緊張,在股債蹺蹺板的背景下,股市表現較好,債市情緒則較弱。”他說。

從資金面上看,節前利率大幅上行的態勢,在節後出現了反轉。昨日,儘管央行進行大額淨回籠,短端資金利率仍大幅下行,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜下行32.3個基點。受到股市行情升溫影響,交易所國債逆回購利率則有所上行。

事實上,由於預期和參考價格不一致,市場對昨日資金面的感受也不相同。一家基金公司的交易員表示:“節前是跨季時點,只要資金面不太緊,市場就會感到比較舒適,而昨日是月初,資金面稍微有點不寬鬆的跡象,‘錢緊’的感受可能就會被放大。”

此次央行暫停逆回購並未讓市場人士感到特別意外。“央行實現資金淨回籠,短期內因素應該是考慮到經濟數據表現不錯。中長期因素方面,有可能是在防範全球流動性氾濫導致的輸入性通脹。”開源證券首席固收分析師楊爲斆表示。

爲對衝跨季的資金擾動,9月央行開展逆回購對衝力度較大,這部分資金在10月初陸續到期。Wind數據顯示,接下來一週資金到期量仍較大,除2100億元逆回購到期外,下週五還有2000億元中期借貸便利(MLF)到期。

中信證券研究所副所長明明認爲,預計10月資金面整體維持中性,但邊際上或有擾動,10月政府債券供給壓力仍然存在,超儲率可能將在較低區間徘徊,公開市場到期壓力不大,伴隨政府債券供給量上升,央行投放力度將增大。


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